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天然气类上市公司哪家好?

时间:2018-12-06 11:08来源:未知 作者:股票科普 点击:
这几天有一大波冷空气袭击我国,北方的小伙伴已经开着暖气穿着短袖在房间里吃瓜了,但是在南方的小组发现抗寒只能靠抖。去年的冬天,一场大规模的气荒让部分北方地区连暖气的供应都成问题,还因此成就了当时的妖股贵州燃气。 由于取暖的因素,天然气的需求通
这几天有一大波冷空气袭击我国,北方的小伙伴已经开着暖气穿着短袖在房间里吃瓜了,但是在南方的小组发现抗寒只能靠抖。去年的冬天,一场大规模的气荒让部分北方地区连暖气的供应都成问题,还因此成就了当时的妖股——贵州燃气。
 
由于取暖的因素,天然气的需求通常在冬季达到高峰。去年华北发生天然气气荒的主要原因是供暖来源的剧变——“煤改气”的超额完成目标大幅提高了天然气的需求,短期天然气供给跟不上,就造成了天然气价格暴涨。当时,为了保证居民用气,工业用途的天然气及生产LNG的液化工厂还被迫限供限产,北方的小伙伴才没冻成北极熊。
 
其实我国天然气供给的不足是长期存在的一个问题。我国是个多煤少油的地方,煤炭供给太多要行政干预,石油供给不够要依赖进口,而作为首屈一指的清洁能源——天然气我们也供不应求。
以2017年为例,国内天然气生产1487亿立方米,其中大部分由三桶油供应,天然气消耗量为2373亿立方米,国内供给缺口886亿立方米,也就是说生产只能管需求的一半,缺少的这部分要通过进口管道天然气或LNG补充。
 
并且,经济学原理的价格影响供需在天然气上存在着阻力——天然气的供应由于建设周期较长,并不能在短时间内提高。这种价格调节的障碍造成的结果就是气荒频繁发生、天然气价格暴涨也没有产能可以马上跟上,常常会维持一段时间,并且限制“煤改气”这个清洁能源替代的过程。
 
去年的大妖股贵州燃气刚上市没多久,就被一阵突如其来的气荒炒翻了3倍。顾名思义,贵州燃气主要负责的是贵州省内的城市燃气运营业务。这类省际燃气公司,主要是城市配送企业,拿牌照经营,所以在自己的销售区域内是垄断的,在产业链中属于下游。
2017年年报显示,贵州燃气虽然营收和利润都保持了较好的增长,但毛利率却有些下滑——对于公司来说,天然气终端价的上涨并没有覆盖成本端价格的上涨,毕竟给老百姓供气取暖还是要考虑大伙的承受能力呢!
那今年贵州燃气的盈利空间还会进一步被压缩吗?
 
公司一纸公告浇灭了蠢蠢欲动的市场资金——11月27日公司公告,测算了成本端和终端价格的调整幅度,遗憾地告诉大伙,今年下游销售价格的上调还是不能覆盖上游采购成本的上调,咱们今年冬天又没肉吃了。
 
 
下游不给力那我们往上看,产业链中游可能有点谱——天然气的长输管道企业往往是市场容易低估的资产。
 
我们知道,天然气行业分为上游的探勘生产企业、中游的长输管道企业和下游的城市配送企业。上游以中石化中石油等央企为主,也有新奥股份等民企参与,勘探成本相对固定,天然气出厂价与国际能源价格相挂钩,波动剧烈;下游就是前面贵州燃气一类的配送企业,在上游涨价的时候往往自己涨不动,很吃亏;而中游的长输管道,具有明显的公用事业类企业的特征——有大量的固定资产,建成后仅需维护成本,并不太受到天然气价格的影响,在利率下行周期中更具有吸引力。
2016年,发改委计划对天然气产业进行改革,为了实现放开天然气价格使其市场化,同时防止中游企业有垄断优势而胡乱提价,对天然气市场化改革定下了“放开两头,管住中间”的目标:上下游按市场化定价,而中游企业按照“成本+合理收益”来定价——这是比较稳定的现金流业务,说白了就是旱涝保收,铁饭碗一个。
 
而对于中游企业来说,突破口正是在于持有的长输管道资产。由于长输管道建成后不断地进行折旧,当折旧年限小于管道实际使用年限的时候,相当于公司在财报上已经没有管道成本了,但实际经营中管道仍然正常使用。
 
说白了,就是公司在无成本运营,躺赢就是这样来的。
 
以陕天然气为例,2017年年报中,固定资产与在建工程占公司的总资产超过75%,绝大部分是建成与在建的输气管。对于这些输气管,公司的折旧年限仅为20年,而实际使用年限通常为30年以上。也就是说当一部分固定资产折旧完以后,公司便开始某种程度上的“无成本运营”,费用率和盈利能力都会有很大的改观。
 
那么公司什么时候能够进入这种福利期呢?
 
已经开始了。陕天然气是95年成立的,97年建成第一根输气管——这根“靖边至西安一线”输气管于1997年投运,在2017年折旧完毕,但是目前仍在服务。公司已经开始享受部分无成本运营福利了。
 
公司的招股说明书显示,公司08年上市的时候,固定资产整体的成新率是68.31%,以20年折旧年限算,平均相当于公司的固定资产整体还有13.7年的折旧年限。也就是说,如今11年过去了,公司上市时的固定资产,平均来说,大部分会在未来2-3年里折旧完毕,进入福利期。
 
在摸鱼财报助手里,陕天然气得分还不错,主要提示的风险是偿债指标:
 
 
在摸鱼财务助手的提示下,我们把排查财务异常的重点放在了公司的偿债能力上。
对于这种前期固定资产投入巨大的公司来说,通常都是“先举债,再通过缓慢现金流还债”的模式发展的。从公司的现金流状况可以看出,目前经营性现金流入已经可以覆盖投资和利息支出,开始逐渐降低负债率了。说明大规模投资告一段落,负债水平可控——公厕已经建好,就是搬个小椅子在门口收钱了。 
 
 
明年1月,卡塔尔就要退出OPEC了。这个退群的同学没有选择在OPEC里默默无闻,转身去拥抱了天然气时代。石油格局已定,油气平衡的时代到来的话,天然气格局还有诸多变数。
 
论大宗商品,石油已经是玩心跳的波动了,天然气还远在其之上。那个的写书教大家交易期权的James Cordier就因为赌天然气不会大涨任性地卖出了看涨期权,在前段时间北美天然气的暴涨中输掉了本金和希望。
 
这是一片沃土,你可以在天然气产业链的投资找到自己喜欢的节奏——刺激的波动,或者岁月静好地收房租。
 
这是一片荒漠,机会只给做好准备的人,即使你身经百战,只要一次疏忽,苍天饶过谁。
(以上就是“天然气类上市公司哪家好?”的全部内容,部分文章整理自网络,不构成投资建议! 选股公式网专注于提供股票入门基础知识。投资有风险,入市需谨慎! )
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